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Lgmi:下半年鐵礦石行情雙向震蕩

2019/6/27 10:00:00 來源:蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師陳克新

  今年上半年全國鐵礦石(高品位,下同)行情基本是單邊揚升態勢。到2019年6月21日,蘭格鐵礦石價格指數為108點,比今年初(1月2日)上漲58.8%。從各月環比情況來看,期間一直向上,幾乎沒有什么像樣的回調。

  分析今年上半年全國高品位鐵礦石行情所以持續向上,主要因素有四個:一是需求旺盛;二是進口量下降;三是匯率因素推高進口成本;四是資本風險偏好買進。展望下半年全國鐵礦石市場趨勢,引發上半年鐵礦石行情強勁揚升的上述四大因素都會發生較大變化。

  首先是鐵礦石需求或將出現下滑。上半年旺盛的鐵礦石消費需求,也會因為下半年環保限產的增多出現緩解。6月23日,唐山市政府突然發布限產文件,要求6月24日至7月31日,唐山大部分鋼企燒結、高爐、轉爐限產50%以上,少部分鋼企限產20%。蘭格鋼鐵網初步測算唐山新增限產將每日減少粗鋼產量在8萬噸左右,按照文件要求,6月27日全部停產到位,則整個限產期至少為35天,將影響粗鋼產量280萬噸左右,鐵礦石需求將減少450萬噸左右。而入冬以后氣象條件的不確定性,或引發環保限產的增加,使得鋼鐵產量釋放受到抑制,致使鐵礦石需求增長力度掣肘。

  其次是進口量有可能轉降為升。前段時期,因為部分市場參與者們嚴重誤判鐵礦石行情走勢,減少了鐵礦石訂貨與進貨;還有些企業維持原材料低庫存生產,優先消費庫存,鐵礦石庫存量幾乎降至最低水平,因此盡管上半年全國生鐵和粗鋼產量大幅度增長,但同期高品位鐵礦石的供應主渠道——進口量卻出現反向下降。統計數據顯示,2019年前5個月累計,全國生鐵產量同比增長8.9%,鐵礦石進口量則下降5.2%,其中5月份更是下降了11%。而隨著市場價格的高漲,各方面買漲進貨補庫積極性隨之提高,世界礦業巨頭的發貨量亦趨向正常。受其推動,下半年中國鐵礦石進口到港量將會增加,超出上半年水平。預計全年進口量在10億噸以上,甚至有可能向11億噸靠攏。如果出現這種情況,全國鐵礦石供求偏緊關系勢必得到緩解。

  再次是匯率變化致使進口成本推力減弱。一段時間以來,人民幣對美元匯率有所貶值,致使鐵礦石進口成本相應提高。目前來看,美聯儲不再貨幣緊縮,相反釋放貨幣寬松信號,市場普遍預期美聯儲下半年會宣布降息。另一方面,中國經濟穩增長舉措見效,重要宏觀經濟指標趨向觸底回升。受其影響,下半年人民幣對美元匯率的貶值壓力大為減輕,亦有可能觸底反彈。如果出現這種局面,下半年的鐵礦石的進口成本推力亦會減弱。

  最后是資本風險偏好改變。眾所周知,商品的不同價位,比如,噸價40美元和80美元,所引發的資本風險偏好具有明顯差異。一般而言,鐵礦石價位越低,社會資金,尤其是投機資本,就越傾向于抄底買進,認為這樣做資金更為安全;反之則傾向于拋售賣出,價位越高則恐懼心理也越大。經過今年上半年幾乎不歇氣的持續揚升以后,現今鐵礦石價格已經達到了一個相對高位。如果缺乏新的強大利好消息刺激,市場參與者們首先想到的是“高處不勝寒”,具體操作上也是如何落袋為安,甚至反向沽空,致使下半年資本風險偏好為之改變。

  由此可見,下半年全國鐵礦石行情局面更為復雜一些。鐵礦石市場較高價位與有利可圖,也會使得國內礦山生產積極性提高,千方百計增加產量。隨著一些基本條件的改變,風險因素的逐步累積,全國鐵礦石行情,亦將由上半年的單邊揚升,轉變為雙向寬幅震蕩,市場參與者們一定要高度關注。(蘭格專家陳克新原創文章,轉載請注明出處)

原文時間:2019-06-24

來源網址:http://info.lgmi.com/html/201906/24/8796.htm

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